مع اقترابنا من عام 2025، أعتقد أن منظومة رأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا سوف تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة العالمية وتجدد الاهتمام العالمي بالأصول الخطرة. سيوفر هذا التحول فرصة واضحة للشركات الناشئة والصناديق في جميع أنحاء المنطقة. وآمل فقط أن نكون قد تعلمنا بشكل جماعي دروسنا الماضية وأن نواصل تسليط الضوء على أهمية النمو المدروس والمنضبط. وآمل ألا تعود أيام النشوة غير العقلانية والنمو بأي ثمن والتقييمات المرتفعة للغاية.
عودة الأصول الخطرة
إن العلامات التي نشهدها في الولايات المتحدة، مع انخفاض أسعار الفائدة بالفعل ودعم الإدارة الجديدة الانخفاض المستمر في أسعار الفائدة مع اقتراب أيام ZIRP، أن تكون هي الأصول الخطرة التي قد نواجهها. لقد شهدنا بالفعل مستوياتها الأعلى في أسواق العملات المشفرة، والتقدم المستمر في سوق الأسهم، ومع ذلك، من المرجح أن تفتح نافذة الاكتتاب العام الأولي مرة أخرى مع إعادة ضبط معايير الخروج في الأسواق الخاصة. الائتمان الخاص، الذي كان رائجًا على مدار السنوات القليلة الماضية، يشهد بالفعل انخفاضات وضغوطًا مع انخفاض أسعار الفائدة المرجعية.
يعني ذلك أن الأوقات الجيدة قادمة على الأرجح لمنظومة رأس المال الاستثماري العالمي. وهذا يترجم عادة إلى أوقات جيدة لمنظومة رأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. نحن نشهد بالفعل استثمار صناديق عالمية في مرحلة النمو في الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، مثل استثمار جنرال كاتاليست في لين واستثمار جنرال أتلانتيك في آيوا، وأتوقع أن يستمر هذا الاتجاه. وسيكون لكل من عوامل الجذب المتمثلة في التمويل القادم وعوامل الدفع أيضا أثر على هذه الصناديق العالمية من منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، مع توقع عودة الاستثمارات إلى منطقتنا حيث ستكون شركاتنا الناشئة أكثر جاذبية عندما تتفاقم الأمور في الولايات المتحدة.
ويؤكد أداء منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في عام 2024 قدرتها على الاستفادة من هذه الاتجاهات. فعلى الرغم من انخفاض إجمالي التمويل بنسبة 13% إلى 1.3 مليار دولار، فقد نما تمويل الصفقات غير الضخمة بنسبة 7%، مما يشير إلى وجود ميول جيد للاستثمارات في المراحل المبكرة. وتضاعفت مشاركة المستثمرين الدوليين إلى 34%، ومع نمو المستثمرين النشطين بنسبة تزيد عن 30% على أساس سنوي، وضعت المنطقة بالفعل الأساس لانتعاش قوي في عام 2025 بناءً على بيانات ماجنيت Magnitt.
ومع تطلعنا إلى المستقبل، فمن المتوقع أن يتسارع تدفق رأس المال. ومع استعداد الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة والشركات في مرحلة النمو على حد سواء لجذب التمويل، فقد يشهد عام 2025 زيادة بنسبة 15% إلى 20% في أحجام الصفقات في مختلف أنحاء منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. ومع ذلك، يظل التحدي قائما لضمان أن يكون هذا النمو قائما على الواقع وليس على أرقام مبالغ فيها.
لقد أصبح من المثير للقلق أن نلاحظ أن دوراتنا الاستثمارية في مختلف مجالات الاستثمار أصبحت أقصر من أي وقت مضى. وقد يؤدي هذا إلى لعبة خطيرة تتمثل في محاولة المستثمرين في الأصول طويلة الأجل، مثل رأس المال الاستثماري، تحديد توقيت السوق، وهو أمر مزعج. إن دوراتنا الاستثمارية تمتد إلى ما هو أبعد من أي تحركات قصيرة الأجل في السوق، وينبغي أن تظل كذلك ــ لأن آفاقنا الاستثمارية تتراوح بين 5 و7 سنوات.
الذكاء الاصطناعي: الرهانات الأساسية وليس أداة تميز
أصبح الذكاء الاصطناعي بالنسبة للعديد من الشركات الناشئة التي تدخل عام 2025، أداة أساسية وليس ميزة فريدة. وهذا يعكس التحولات التي شهدناها في قطاع الثورات التكنولوجية السابقة:
• في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تحولت الحوسبة السحابية من كونها ميزة إلى أداة ضرورة أساسية للتوسع والكفاءة.
• وبالمثل، تحولت استراتيجيات الأجهزة المحمولة أولاً من أفكار مبتكرة إلى معايير صناعية مع انتشار الهواتف الذكية في كل مكان.
اليوم، يسير الذكاء الاصطناعي على نفس المسار. ورغم أن إمكاناته هائلة ــ تحسين الكفاءة، وتمكين التخصيص، وفتح نماذج أعمال جديدة ــ فإنه لم يعد كافيا التميز من خلال الاستفادة من الذكاء الاصطناعي وحده. وعندما تعتقد الشركة الناشئة أن مجرد ذكر كلمة الذكاء الاصطناعي في خطابها كافياً، فهذا غير صحيح. كيف يتم استخدام الذكاء الاصطناعي لتقديم تجربة أفضل، ومنتج أفضل، ونظام تشغيل أرخص مقارنة بما هو موجود بالفعل. إن مجرد دمج ChatGPT في برنامج دردشة آلي في موقعك أو تطبيقك للتحدث إلى العملاء لا يجعلك شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي.
يتوقع المستثمرون والعملاء على حد سواء أن تقوم الشركات الناشئة بدمج الذكاء الاصطناعي في عروضها. وما يميز الشركات حقًا في عام 2025 هو كيفية استخدامها للذكاء الاصطناعي لحل مشاكل محددة، وتحسين تجارب العملاء، وتحقيق تأثير قابل للقياس.
وبالنسبة للشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، فإن هذا يعني التركيز على التطبيقات العملية للذكاء الاصطناعي المصممة لمواجهة التحديات المحلية والعالمية. وسواء كان الأمر يتعلق باستخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين الخدمات اللوجستية في المدن ذات الكثافة السكانية العالية أو تمكين الشمول المالي الأكثر كفاءة، فيجب أن يتحول التركيز من تبني التكنولوجيا إلى الابتكار باستخدامها.
الاستفادة من الماضي
إن طفرة التمويل في عام 2021 تقدم درسًا بالغ الأهمية لعام 2025: الازدهار غير المقيد قد يؤدي إلى نتائج غير مستدامة. وخلال تلك الفترة، خلقت جولات التمويل القياسية والتقييمات المبالغ فيها مشهدًا كان الأبرز فيه “النمو بأي ثمن” على نماذج الأعمال المستدامة. ومع تشديد الظروف الاقتصادية، واجهت العديد من الشركات الناشئة تحديات، بما في ذلك جولات التخفيض، وتسريح العمال، والإغلاق.
و لتجنب تكرار مثل هذه الأخطاء، يجب على النظام البيئي في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا إعطاء الأولوية لما يلي:
التقييمات الانضباطية:
يتعين على الشركات الناشئة أن تركز على وضع القيمة، وليس ملاحقة المقاييس المبالغ فيها. يتعين بناء عمل حقيقي ــ وألا يكون الهدف هو جمع الأموال أو ملاحقة تقييم مرتفع، بل بناء شيء حقيقي. كما يجب على المستثمرين أن يظلوا واقعيين وأن يقاوموا إغراء دفع مبالغ زائدة مقابل الصفقات. العقلية التي ترى إن السعر الذي تدخل به في صفقة ما لا يهم طالما أنها تتحول إلى شركة ناشئة ضخمة هي عقلية خاطئة على العديد من المستويات. فدفع 20 مليون دولار مقابل صفقة قيمتها 10 ملايين دولار يقلل من نتيجتك المحتملة. فإذا كانت الصفقة ستعود عليك بـ 50 ضعفًا عند 10 ملايين دولار، فإنها ستعود عليك بـ 25 ضعفًا عند 20 مليون دولار. لا يزال الأمر جيدًا، ولكن هناك الكثير من المكاسب المفقودة. والتقييمات المتجذرة في أساسيات مثل اقتصاد الوحدة، وملاءمة السوق، وقابلية التوسع ضرورية لتحقيق النجاح على المدى الطويل.
التوسع المسؤول – الاقتصاد الإيجابي للوحدات هو المفتاح:
آمل أن نكون قد تعلمنا جميعًا درسًا جماعيًا حول التوسع بأي ثمن وتنمية الأعمال في ظل اقتصاد الوحدات السلبي. فبدلاً من ملاحقة النمو المفرط، ينبغي للشركات الناشئة أن تتبنى نهجًا متوازنًا، وتوسع نطاقها بما يتماشى مع مواردها وطلب السوق، مع الحفاظ على مراقبة الاقتصاد السلبي للوحدات عن كثب.
الدعم للخروج:
على الرغم من أن السيولة قد تظل تحديًا رئيسيًا لمنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، فقد شهدنا تغيير في السنوات القليلة الماضية. لقد شهدنا الاكتتابات العامة الأولية الناجحة لشركات جاهز وفوري وراسان وأخيرًا طلبات. كما أن العديد من الشركات الناشئة تستهدف الإدراج في العام المقبل أو العامين المقبلين فقط من محفظتنا السابقة. لو سألتني عندما بدأت الاستثمار في الشركات الناشئة في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في عام 2010 عما إذا كانت الاكتتابات العامة الأولية مسارًا صالحًا للخروج، لكنت قلت لا فرصة. والآن، نرى المزيد والمزيد من الشركات الناشئة القابلة للاستمرار تصل إلى المستوى الذي يمكنها من الاكتتاب العام الأولي، مع وجود دعم مناسب من القيادات في بلدان المنطقة. أعتقد أن السيولة ستتطور مع تطور نظامنا البيئي ونضجه ولا ينبغي أن تكون مصدر قلق للمستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، نرى الكثير من النشاط الثانوي الصحي في الشركات الناشئة بمجرد جمع سلسلة B+ ووصولها إلى أكثر من 100 مليون دولار في التقييم في المنطقة، مما يجعل الخروج أسهل نسبيًا للمستثمرين التأسيسيين مثلنا. الطريق الوحيد للخروج الذي لا نراه كثيرا في منطقتنا هو عمليات الدمج والاستحواذ الاستراتيجية، ولكن مع مرور الوقت، سيتغير هذا أيضا.
تجنب الاستثمار في FOMO:
كان الخوف من ضياع الفرص (FOMO) هو الدافع وراء اختلالات عام 2021. دعونا، في عام 2025، لا نقع في مثل هذا الفخ مرة أخرى
منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا
من المتوقع أن يكون عام 2025 عامًا جيدًا لرأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، بدعم من الاتجاهات الاقتصادية الكلية الإيجابية والنظام البيئي الناضج، والرياح الاقتصادية العالمية الإيجابية. سنرى المزيد من الصناديق تُغلق في العام المقبل، والمزيد من الصفقات والمزيد من التمويل، وقد نشهد أيضًا زيادة في عدد المستثمرين العالميين الذين يعودون إلى المنطقة في المراحل اللاحقة.
باعتبارنا نظامًا بيئيًا ناشئًا، يجب أن نتعلم من الماضي، والأخطاء العالمية للآخرين، وأن نرسم مسارًا إيجابيًا ومستدامًا للشركات الناشئة ورأس المال الاستثماري في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في عام 2025!
